bruce Anane
Dans une étude récente de Mike Wilson, Directeur des investissements chez Morgan StanleyL’analyse s’est concentrée sur la performance des actions à dividendes par rapport aux actions sans dividendes depuis 2000. Les données historiques mettent en évidence une tendance convaincante : les actions à dividendes surperforment systématiquement les actions sans dividendes à moyen et long terme.
Cette surperformance a été encore plus prononcée pendant les périodes d’incertitude et de déclin des marchés. « En particulier, » dit Wilson, « La surperformance est plus importante pendant les périodes de baisse importante des marchés, comme en 2000, 2008, 2015 et 2020. »
Compte tenu de l’incertitude qui prévaut actuellement, Wilson estime que le moment est peut-être venu d’envisager sérieusement de renforcer ces actions défensives classiques.
Dans ce contexte, les analystes de Morgan Stanley ont identifié une opportunité dans deux actions présentant des caractéristiques attractives : un rendement en dividendes élevé, supérieur au taux d’inflation actuel, une valorisation attractive et un potentiel de croissance future du cours de l’action.
En réalité, Morgan Stanley n’est pas le seul à privilégier ces valeurs. En utilisant le AstuceRanks base de données, nous avons constaté que les deux sont également classés comme « Achats forts » par consensus des analystes. Regardons de plus près.
Philip Morris International (après midi)…Visitez maintenant
Commençons par l’un des noms les plus connus de « l’industrie du péché », Philip Morris International. Philip Morris International est un leader de l’industrie du tabac et détient les droits de fabrication et de commercialisation de la présence internationale de la marque de cigarettes Marlboro. Les autres marques de l’entreprise comprennent L&M, Chesterfield et plus tardet – vous l’aurez deviné – Philip Morris. L’entreprise est présente sur plus de 175 marchés dans le monde et peut se targuer de détenir la première ou la deuxième part de marché des cigarettes et autres produits du tabac sur la plupart de ces marchés.
Ces parts de marché de premier plan constituent de solides atouts, car malgré la pression sociale croissante contre le tabagisme, l’industrie du tabac était évaluée à environ 867 milliards de dollars en 2022 – et devrait atteindre 1 050 milliards de dollars d’ici la fin de cette décennie.
L’un des impacts majeurs de la pression sociale et politique contre le tabagisme a conduit Philip Morris à diversifier davantage ses gammes de produits. L’entreprise est non seulement leader dans l’industrie de la cigarette, mais également sur le marché en pleine croissance des produits du tabac sans fumée. Au cours des dernières années, PM a investi plus de 10,5 milliards de dollars dans de tels produits, et la société a vu les produits sans fumée et sans nicotine passer de 29,1 % des ventes totales en 2021 à près de 35 % en 2022. L’entreprise vise à atteindre 50 % des ventes de produits sans fumée d’ici 2025. Le portefeuille de produits sans fumée de PM comprend sa gamme croissante de iQOS des produits de tabac chauffés, plusieurs produits de vape et une gamme de tabac sans fumée à usage oral.
Philip Morris publiera ses résultats financiers du troisième trimestre 2019 à la fin du mois, mais on peut revenir sur le deuxième trimestre pour avoir une idée de la situation actuelle de l’entreprise. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’est élevé à un peu moins de 9 milliards de dollars, en hausse de 14,5 % sur un an et dépassant les prévisions de plus de 259 millions de dollars. Le bénéfice de la société, un BPA non-GAAP de 1,60 $, était supérieur de 12 cents par action aux attentes.
Lorsque PM publiera ses résultats du troisième trimestre le 19 octobre, il s’attend à un chiffre d’affaires de 9,31 milliards de dollars et à un BPA non-GAAP de 1,61 $.
La hausse des ventes et des bénéfices soutient un solide dividende, que le Premier ministre a augmenté dans sa dernière déclaration. L’annonce du 13 septembre a fixé le dividende trimestriel des actions ordinaires à 1,30 $ par action, soit une augmentation de 2,4 % par rapport au paiement précédent. Le taux d’inflation annualisé de 5,20 $ rapporte 5,6 %, bien au-dessus du taux d’inflation annualisé signalé pour la dernière fois en août de 3,67 %.
Analyste Pamela Kaufmann, qui couvre les actions de Morgan Stanley, se concentre sur la conversion de l’entreprise des cigarettes au tabac sans fumée comme le point le plus important à considérer pour les investisseurs à l’avenir. Elle écrit: « PM est notre premier choix car ses principales perspectives de croissance sont soutenues par sa conversion réussie vers des produits sans fumée et reflètent : 1) l’accélération de la part des HTU (unités de tabac chauffé) grâce à l’introduction d’IQOS ILUMA ; 2) la croissance rapide et continue du cyn aux États-Unis ; 3) une opportunité de croissance importante et attrayante aux États-Unis pour IQOS avec des besoins d’investissement modérés ; et 4) opportunités d’expansion de la marge EBIT. Nous pensons que la valorisation est attractive à 11x EV/EBITDA 2024. »
La position haussière de Kaufman soutient sa note de surpondération (c’est-à-dire d’achat) sur le titre, tandis que son objectif de cours de 113 $ montre sa confiance dans un potentiel de hausse sur un an d’environ 24 % pour le titre. Ajoutez le dividende et le rendement total pour l’année prochaine sera d’environ 29 %. (Pour consulter le CV de Kaufman…Cliquez ici)
Dans l’ensemble, les 6 évaluations récentes des analystes sur cette société de tabac sont positives, ce qui donne lieu à une note consensuelle unanime d’achat fort. Les actions PM se négocient à 91,41 $ et l’objectif de cours moyen de 113 $ implique un potentiel de hausse d’environ 24 % sur un horizon d’un an. (Voir Prévisions de stock PM)
Groupe d’investissement relais (BRDG)
Le prochain titre, Bridge Investment Group, est arfonds d’investissement immobilier (FPI), une classe d’entreprises connue depuis longtemps comme « champions des dividendes ». Bridge est un gestionnaire immobilier verticalement intégré dont le portefeuille comprend une large gamme d’instruments financiers et de biens immobiliers. Cela comprend les prêts garantis par des biens immobiliers, ainsi que les biens immobiliers résidentiels, les bureaux, les biens logistiques et les biens commerciaux à louer.
Non seulement le portefeuille de Bridge est diversifié dans toutes les catégories, mais la société cherche également à constituer des avoirs diversifiés au sein de chaque catégorie. Les propriétés logistiques comprennent par exemple des entrepôts et des centres de transport, et les développements de l’entreprise incluent des stations de recharge pour véhicules électriques, un éclairage LED et des systèmes d’énergie solaire lorsque cela est possible. Les propriétés résidentielles de Bridge comprennent des copropriétés, des logements pour personnes âgées et des logements multifamiliaux. Et dans le domaine des prêts, Bridge utilise diverses stratégies pour rassembler une gamme d’actifs MBS.
L’essentiel est que tout cela a abouti à un bénéfice distribuable de 20 cents par action lors de la publication financière du deuxième trimestre de la société, sur la base d’un total net de 35 millions de dollars. Cela était conforme aux attentes. Les investisseurs en dividendes doivent noter que Bridge a historiquement ajusté son versement pour l’aligner sur les bénéfices distribuables. Le dividende actuel de 17 cents par action équivaut à 68 cents par action ordinaire annualisé et rapporte 7,4 %, plus que suffisant pour fournir un rendement réel dans le contexte actuel.
Le dividende de cette société est attractif, mais Michael Cyprys de Morgan Stanley examine de plus près l’exposition de Bridge à l’immobilier commercial (CRE). Il s’agit d’une préoccupation majeure dans la mesure où la CRE émet des signaux d’alarme dans plusieurs zones urbaines clés, mais Cyprys voit des raisons de croire que Bridge peut surmonter cette tempête et continuer à générer des rendements pour les investisseurs. Il écrit: « Le gestionnaire immobilier du marché privé se négocie à une faible valorisation en raison de la négativité globale résultant de l’augmentation des risques CRE associés à la restructuration et aux notations de la dette. Nous pensons que le marché devrait être plus critique dans la mesure où BRDG présente un risque limité en matière de capital et de rachat et perçoit plutôt des commissions sur le capital engagé auprès de tiers. Même si la croissance ralentit à court terme (moins d’activités de collecte de fonds et de transactions), nous prévoyons toujours une croissance des actifs et des FRE autour de 15 %. La pause de la Fed pourrait conduire à une reprise de l’activité plus tard en 2023 et 24, surtout si la volatilité des taux d’intérêt est contenue.
Ces commentaires constituent la base Chypre‘ Note de surpondération (c’est-à-dire d’achat) sur le titre avec un objectif de cours de 15 $, suggérant une hausse d’environ 66 % au cours de la prochaine année. (Être vu Chypre‘record… Cliquez ici)
Dans l’ensemble, l’action reçoit une note consensuelle d’achat fort basée sur 5 notes, dont 4 sont des achats et 1 est conservée. L’action se négocie à 9,01 $ et a un objectif de cours moyen de 14,30 $, ce qui implique un potentiel de hausse sur un an d’environ 59 %. (Control Prévisions boursières BRDG)
