Ferragus Piedalue
Les transactions mondiales de capital-risque ont chuté au troisième trimestre pour le deuxième trimestre consécutif, tombant au niveau le plus bas depuis le deuxième trimestre 2020.
La valeur de la transaction est tombée à 73 milliards de dollars, soit plus de 65 % en dessous du record, selon le dernier premier aperçu d’un rapport de PitchBook et de la National Venture Capital Association (NVCA) sur le prochain trimestre 2023 du Venture Monitor tiers.
En ce qui concerne les régions, l’Asie a enregistré la baisse la plus faible, avec un nombre de transactions trimestriel en baisse de seulement 10 % par rapport au trimestre précédent. L’Europe et l’Amérique latine ont en revanche enregistré des baisses de plus de 30% selon les données préliminaires. L’Europe, cependant, a affiché une croissance du capital total investi, ont déclaré Kyle Stanford et Nalin Patel, analystes de PitchBook VC.
Ils ont déclaré que les sorties ne rebondissaient pas encore à l’échelle mondiale par rapport au passé récent. Même si la valeur totale des sorties a augmenté par rapport aux trois trimestres précédents, elle reste bien en deçà des sommets d’il y a quelques années et continue d’exercer une pression sur l’environnement mondial des transactions.
Sur une base annuelle, toutes les régions du monde sont à la traîne en matière de collecte de fonds, à l’exception de l’Amérique latine, qui a levé le même montant qu’en 2022. Cependant, la collecte de fonds en Amérique latine est loin derrière les autres régions en raison de sa naissance en tant que marché à risque.
« Nous nous attendons à ce que les faibles montants de collecte de fonds de cette année aient un impact sur l’activité du capital-risque en 2024, même si de nombreux investisseurs considèrent l’année prochaine comme une année de reprise pour le marché », ont déclaré les analystes.
Les États-Unis sont à l’arrêt
Après plusieurs trimestres de croissance lente du nombre de transactions conclues, le marché a continué d’afficher une baisse du nombre total de transactions au cours du troisième trimestre, a déclaré Stanford.
Les baisses les plus significatives se sont produites dans les étapes ultérieures du capital-risque, où la faiblesse du marché de sortie a continué à exercer une pression sur les transactions. La taille et la valorisation des transactions au cours des trois premiers trimestres de 2023 ont également montré des baisses significatives par rapport à l’année dernière, en particulier dans le capital-risque en phase avancée et en phase de croissance.
La taille moyenne des transactions dans la phase de croissance du capital-risque est à son plus bas niveau annuel depuis 2016, tandis que les valorisations pour cette phase sont tombées aux niveaux de 2018. La lenteur persistante du marché de sortie exerce une pression croissante sur la phase de croissance proche de la sortie. marchés.
Le retrait des grands investisseurs institutionnels, qui ont joué un rôle déterminant dans le soutien des entreprises dans les dernières étapes de leur cycle de vie, a rendu de plus en plus difficile la conclusion de transactions, sans parler des transactions importantes dont de nombreuses entreprises ont besoin.
Le paysage des sorties au troisième trimestre a montré peu de signes d’amélioration après les 18 mois précédents, d’autant plus que plusieurs introductions en bourse de grande envergure n’ont pas réussi à susciter l’optimisme pour le reste de l’année.
Au cours du troisième trimestre, près de 300 événements de sortie totalisant 35,8 milliards de dollars en valeur de sortie cumulée se sont produits, marquant la performance la plus substantielle depuis le quatrième trimestre 2021. Cependant, cette tendance apparemment positive est tempérée par le fait que plus de la moitié de cette valeur de sortie provenait de seulement deux introductions en bourse : Klaviyo et Instacart.
Bien qu’elles soient rentables, ces sociétés ont subi d’importantes réductions de valorisation par rapport aux précédents cycles de financement privé, suscitant des inquiétudes quant aux défis auxquels sont confrontées les licornes technologiques non rentables ou axées sur la croissance sur les marchés publics.
Au-delà des introductions en bourse, la valeur des opérations d’acquisition a augmenté par rapport au deuxième trimestre mais est restée historiquement basse, tandis que le nombre d’opérations trimestrielles au troisième trimestre était à son plus bas niveau depuis plus d’une décennie.
Dans l’ensemble, l’environnement de sortie du troisième trimestre a été mitigé, montrant certaines promesses avec des introductions en bourse rentables, mais mettant également en évidence le dilemme auquel les entreprises sont confrontées entre entrer en bourse à des valorisations potentiellement déprimées ou rester sur des marchés privés incertains, a déclaré Stanford.
La collecte de fonds a peu évolué au cours du troisième trimestre. Depuis le début de l’année, seulement 42,7 milliards de dollars ont été levés, ce qui donne le ton pour que 2023 atteigne le total annuel le plus bas depuis 2017. La lenteur de la collecte de fonds est en grande partie due au fait que les marchés étrangers rapportent peu de bénéfices aux sociétés de capital-risque et aux sociétés en commandite, a déclaré Stanford.
« Avec de grands espoirs de reprise en 2024, le marché espère certainement que le quatrième trimestre pourra montrer des signes de croissance », a déclaré Stanford. « Bien que les faibles chiffres de collecte de fonds de cette année ne présagent rien de bon pour la croissance future des transactions, le montant record de collecte de fonds aux États-Unis en 2021 et 2022 pourrait renforcer les réserves de liquidités à court terme. »
L’Europe a ralenti
Au cours du troisième trimestre 2023, l’activité des opérations de capital-risque en Europe a ralenti par rapport aux niveaux de 2022, a déclaré Patel. Malgré la baisse des données trimestrielles par rapport à 2022, la valeur des opérations est restée inchangée aux troisième et deuxième trimestres 2023.
Le processus de négociation a ralenti conformément aux attentes du marché, car un environnement de croissance et de financement plus difficile pour les startups persiste. Les chiffres ont également diminué d’un trimestre à l’autre, une indication supplémentaire que moins de transactions sont conclues à mesure que les généralistes deviennent plus conservateurs dans leur déploiement de capital.
L’activité de sortie au troisième trimestre 2023 est inférieure au rythme établi tout au long de 2022. Cependant, la valeur de sortie générée au troisième trimestre 2023 était légèrement supérieure à celle du deuxième trimestre. Les sorties substantielles ont été rares au troisième trimestre 2023, les fondateurs et les investisseurs étant peu disposés à risquer une sortie dans un contexte de marchés publics volatils.
Certains rapports font état de grandes sociétés financées par du capital-risque qui envisagent de se retirer ; cependant, PitchBook s’attend à ce que les sorties restent modérées jusqu’à ce qu’une plus grande valorisation et une plus grande clarté macroéconomique soient établies, a déclaré Patel.
Les capitaux levés par les fonds européens de capital-risque ont continué de s’accumuler en 2023. La collecte de fonds au troisième trimestre 2023 est inférieure au taux annuel de 2022.
Les facteurs incluent l’inflation, les taux d’intérêt élevés et la faible croissance. Ces problèmes ont influencé le sentiment des marchés financiers. En conséquence, les conditions de collecte de fonds sont devenues plus difficiles compte tenu des montants records collectés ces dernières années, a déclaré Patel.
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