Karel Deserres
Mountain Protocol a dévoilé un stablecoin innovant appelé USDM, conçu pour récompenser ses utilisateurs avec une partie de l’intérêt actif généré par la plateforme.
Essentiellement, le concept derrière ce nouveau stablecoin est assez simple. Les pièces stables traditionnelles comme l’USDT et l’USDC sont généralement adossées à des actifs tels que des dollars sur des comptes bancaires ou des titres similaires semblables à des espèces. Cependant, suite aux récentes hausses des taux d’intérêt par les banques centrales, les coûts de financement et les dépenses publiques ont augmenté. En conséquence, les taux d’intérêt sur les obligations d’État ont également augmenté, transformant ces instruments financiers autrefois banals en options attractives. Ce nouvel attrait s’étend aux émetteurs de stablecoins qui ont stratégiquement alloué leurs dollars aux obligations d’État, générant ainsi des bénéfices importants.
Par exemple, Tether, l’éditeur de l’USDT, affiche actuellement un bénéfice annuel d’environ cinq milliards de dollars, malgré un effectif d’un peu plus de 50 personnes. De même, l’émetteur USDC Circle est également positionné pour une rentabilité substantielle.
L’USDM de Mountain Protocol a adopté une approche innovante : il transfère les intérêts accumulés à ses utilisateurs. Cela transforme le stablecoin, qui représente simplement la valeur du dollar, en quelque chose de similaire à un jeton d’obligation d’État, qui offre une valeur supérieure à celle d’un dollar standard et fonctionne davantage comme un compte d’épargne à haut rendement.
Mountain a audacieusement déclaré un taux d’intérêt annuel de 5 % sur l’USDM en investissant les pièces stables dans des bons du Trésor, des obligations d’État à court terme. Les intérêts gagnés sont ensuite transférés quotidiennement aux jetons. Si les aspects techniques et économiques de cette opération sont relativement simples, les implications juridiques sont plus complexes. Les paiements d’intérêts sur un actif le classent potentiellement comme un titre, déclenchant un certain nombre d’exigences réglementaires.
Pour naviguer dans ces eaux réglementaires, Mountain a choisi d’enregistrer ses opérations aux Bermudes, une juridiction connue pour sa « réglementation intelligente », comme le déclare fièrement l’entreprise sur Twitter. Cependant, il y a un problème : les jetons USDM ne sont pas disponibles pour les citoyens américains. Cette ironie n’est pas perdue, puisque le dollar est la monnaie nationale, que les utilisateurs de l’USDM financent en réalité le gouvernement américain et que JP Morgan gère les réserves. Tout le monde peut s’asseoir à la table, à l’exception des utilisateurs mêmes qui dirigent l’écosystème, qui doivent continuer à utiliser l’USDT ou l’USDC pour leurs besoins en stablecoin.
Les jetons USDM sont compatibles ERC20, mais leur fondement est ancré dans des jetons de jalonnement liquide sur Ethereum, tels que le stETH du Lido. stETH et USDM utilisent tous deux un mécanisme de « rebase » qui augmente le nombre de jetons lorsque les intérêts ou les revenus de mise sont distribués, tout en conservant la participation. En termes plus simples, quelqu’un qui achète initialement 100 USDM détient toujours 100 actions ; après un an, ils possèdent 105 USDM mais conservent 100 actions.
La compatibilité ERC permet à l’USDM de se déplacer librement au sein de la blockchain Ethereum, permettant ainsi l’interaction avec divers protocoles DeFi. Dans des conditions favorables, les utilisateurs pourraient même gagner des intérêts supplémentaires en prêtant ou en participant à des pools de liquidités.
Pour le moment, l’USDM n’est pas encore actif. Une phase bêta fermée est en cours et les utilisateurs peuvent s’inscrire sur le site pour extraire des jetons, initialement limités aux pièces stables USDC. La future feuille de route comprend l’acceptation d’autres pièces stables et virements bancaires. Cette évolution pourrait potentiellement faire pression sur l’USDC pour qu’il envisage le paiement d’intérêts, créant ainsi une évolution intéressante dans le paysage des stablecoins.
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