Il y a environ trois mois, j’ai couvert l’ETF SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill (NYSEARCA:BIL). J’ai couvert BIL avec un autre ETF ultra-short, ULST, mais cette fois j’ai décidé de couvrir les deux séparément. J’ai noté BIL comme Acheter et depuis par la suite, la BIL a rapporté 1,12% tandis que le S&P 500 et le BND ont chuté d’environ 1,09% et 1,64%, respectivement.
Mon raisonnement pour la thèse d’achat était qu’en raison des hausses de taux extrêmement rapides qui ont commencé au début de 2022, nous nous dirigions probablement vers une récession et un marché volatil. La BIL est un excellent actif à haut rendement et à faible risque à posséder en période de volatilité des marchés. Même si cette récession n’est pas encore arrivée, les marchés obligataires et boursiers ont été très volatils et la BIL a surperformé les deux par rapport à la note d’achat initiale. J’ai également soutenu que l’opportunité d’investissement à faible risque et à haut rendement offerte par la BIL les offres devraient être exploitées par les investisseurs d’une manière ou d’une autre.
La BIL propose un investissement à faible risque et à haut rendement. Depuis que j’ai couvert la BIL pour la dernière fois (comme le montre le graphique ci-dessus), le SPY et le BND ont été très volatils. D’un autre côté, la BIL a une tendance haussière presque parfaitement droite jusqu’au rendement de 1,11% auquel nous nous trouvons aujourd’hui. C’est pourquoi les obligations ultra-courtes sont si attractives à l’heure actuelle. Ils présentent un risque et une volatilité extrêmement faibles et offrent actuellement un rendement élevé sur 20 ans. J’ai décidé de couvrir à nouveau la BIL car il semble que les taux d’intérêt pourraient rester plus élevés pendant une période plus longue. J’accorde à BIL une légère amélioration de sa note à Strong Buy.
Titres et performance
La BIL détient des bons du Trésor à 1-3 mois. Il détient 100% de titres du Trésor américain d’une maturité comprise entre 1 et 3 mois. La maturité moyenne de la BIL est de 0,10 ans. La plupart des investisseurs pensent que ces bons du Trésor ne présentent aucun risque de défaut. Ce qui rend la BIL si attractive réside dans son très faible risque, sa très faible volatilité et son rendement élevé.
La BIL a actuellement un rendement SEC à 30 jours de 5,21%. Un rendement sans risque supérieur à 5 % est une opportunité dont tous les investisseurs doivent profiter d’une manière ou d’une autre. Le graphique ci-dessous montre le rendement total de la BIL et le taux des fonds fédéraux.
Lorsque le taux des fonds fédéraux était proche de 0%, la BIL ne rapportait pratiquement rien. Mais maintenant que le taux des fonds fédéraux a grimpé, le rendement de la BIL a également grimpé. La BIL continuera à proposer un investissement à faible risque et à haut rendement jusqu’à ce que les taux soient abaissés. Le plus difficile est de prédire combien de temps les taux resteront élevés.
Pendant combien de temps faut-il s’attendre à des taux d’intérêt élevés ?
Je voudrais commencer par dire que, quelle que soit la durée pendant laquelle les taux restent élevés, les investisseurs devraient profiter dès maintenant des offres à faible risque et à haut rendement de la BIL. Après la dernière réunion du FOMC, il nous a été conseillé de nous attendre à une nouvelle hausse des taux cette année. En 2024, il ne faut s’attendre qu’à 2 baisses de taux au lieu des 4 précédemment attendues. Jetons donc un coup d’œil à ce que prédit la Fed.
Je pense qu’il y aura une autre hausse des taux en 2023. Je suis moins convaincu qu’il n’y aura que deux baisses de taux en 2024. Je suis très sceptique quant à un atterrissage en douceur. Je pense que nous sommes plus susceptibles d’assister à 3 ou 4 réductions en 2024. Mais disons qu’il y a quatre réductions de 25 points de base. La BIL rapporterait environ 4,5%. Cela reste un excellent retour pour un investissement sans risque. La dernière fois que j’ai parlé de la BIL, je pensais que nous nous dirigions vers une récession et que de fortes réductions étaient inévitables et commenceraient beaucoup plus tôt. Mais maintenant qu’il semble que les taux pourraient rester plus élevés pendant une période plus longue, la BIL devient encore plus attractive !
Quand passer aux obligations à long terme ?
C’est une question difficile à répondre. Le timing de la Fed est difficile. Après avoir examiné le graphique à points, vous pouvez constater que les gouverneurs de la Réserve fédérale ne sont même pas tous d’accord sur ce à quoi ressemblera l’avenir des taux d’intérêt. À mon avis, je préfère arriver tard que tôt. Je préfère perdre une partie de l’appréciation du capital plutôt que d’amortir le risque. Je suis à l’aise de détenir la BIL ou tout autre ETF d’obligations du Trésor jusqu’à ce que le rendement tombe en dessous de 4 %. Ainsi, jusqu’à ce que la Fed indique clairement que les taux baissent de plus de quelques quarts de point de pourcentage, je suis heureux de détenir la BIL. C’est un sujet difficile à suivre car les taux dépendent fortement des données économiques mensuelles. Je ne manquerai pas de couvrir ce sujet chaque fois qu’il y aura des changements dans mes prévisions ou dans les prévisions fédérales.
Emporter
La BIL propose un investissement à faible risque et à haut rendement. Il détient des obligations d’État ultra-courtes considérées comme sans risque. Ne laissez pas toute l’incertitude quant à l’avenir des taux d’intérêt vous détourner de l’offre actuelle. Un rendement sans risque de 5,21%. Qu’il profite de ces taux élevés avec des liquidités non investies ou en tant que section obligataire de votre portefeuille, chaque investisseur devrait utiliser les obligations du Trésor dans son portefeuille d’une manière ou d’une autre. Je considère BIL comme un achat fort.