laura louvre
Il semble plus probable qu’il y ait une fermeture du gouvernement à partir du 1er octobre, ce qui soulève la question suivante : qu’arrive-t-il aux taux hypothécaires ?
Est-ce qu’ils montent encore plus, descendent ou ne font rien ?
À première vue, on pourrait penser qu’ils augmenteraient en raison de l’incertitude entourant un arrêt.
Après tout, si personne n’est sûr du résultat ou de la durée de cette crise, les banques et les prêteurs pourraient fixer leurs taux de manière défensive.
De cette façon, ils ne seront pas brûlés si les taux augmentent. Mais l’histoire semble raconter une autre histoire.
Les rendements obligataires ont tendance à baisser pendant les fermetures gouvernementales
Pour rappel, les taux hypothécaires suivent de manière assez cohérente les rendements des obligations à 10 ans. Par conséquent, si le rendement des obligations à 10 ans diminue, les taux fixes à long terme à 30 ans diminuent souvent également.
À l’inverse, si les rendements à 10 ans augmentent, ce qui a été le cas ces derniers temps, les taux hypothécaires augmentent également.
Le rendement à 10 ans a débuté 2022 autour de 1,80 et se situe aujourd’hui autour de 4,60. Depuis, le taux fixe à 30 ans est passé d’environ 3% à 7,5%.
Il existe donc une corrélation assez forte entre les deux, même si l’écart entre eux s’est également élargi au cours des deux dernières années.
Étant donné que les titres hypothécaires sont intrinsèquement plus risqués que les obligations d’État, il existe une prime ou un écart qui doit être payé aux investisseurs.
Dans le passé, il était possible de fixer le prix d’une hypothèque fixe sur 30 ans à environ 170 points de base au-dessus du rendement sur 10 ans. Aujourd’hui, il pourrait être plus proche de 275 points de base, voire plus.
Quoi qu’il en soit, le rendement des obligations à 10 ans semble baisser lors des fermetures gouvernementales en raison de l’ancienne fuite vers la sécurité.
Et voici ce que dit Morgan Stanley je devais dire sur le sujet : « En moyenne, lors des fermetures depuis 1976, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a baissé de 0,59% tandis que son prix a augmenté, suggérant que les investisseurs préfèrent l’actif refuge pendant ces périodes d’incertitude ».
En d’autres termes, si le rendement des obligations à 10 ans devait baisser pendant la fermeture, les taux hypothécaires à 30 ans devraient également baisser.
C’est une autre question de savoir jusqu’où les rendements à 10 ans continuent de suivre, une baisse de 0,50 des bons du Trésor pourrait entraîner une baisse de 0,25 % des taux hypothécaires.
Les taux hypothécaires ont-ils diminué lors des précédentes fermetures gouvernementales ?
Examinons maintenant quelques données pour voir si les taux hypothécaires baissent réellement lorsque le gouvernement ferme ses portes.
La dernière fermeture du gouvernement a eu lieu du 21 décembre 2018 au 25 janvier 2019.
Il s’agit de la fermeture la plus longue de l’histoire, qui a duré 34 jours. Il y en a eu une début 2018, mais elle n’a duré que deux jours.
J’ai fait une petite recherche en utilisant Données sur les taux hypothécaires de Freddie Mac et a constaté que le taux fixe sur 30 ans était en moyenne de 4,62 % au cours de la semaine se terminant le 20 décembre 2018.
Et il s’est établi en moyenne à 4,46 % au cours de la semaine se terminant le 31 janvier 2019.
Bien entendu, le drame de la fermeture a commencé début décembre 2018, lorsque le prix fixe à 30 ans était plus proche de 4,75 %.
Donc, si l’on prend tout cela en compte, nous pourrions assister à une amélioration de 30 points de base des taux hypothécaires.
La précédente fermeture avait eu lieu le 30 septembre 2013 et avait duré 16 jours.
Le taux fixe sur 30 ans s’est établi en moyenne à 4,32 % au cours de la semaine se terminant le 26 septembre 2013 et est tombé à 4,28 % au cours de la semaine se terminant le 17 octobre 2013.
Il n’y a pas eu beaucoup de mouvement, mais il a continué à baisser dans les semaines suivantes et a clôturé le mois d’octobre à 4,10 %.
Il faut donc remonter au 15 décembre 1995 pour obtenir un nouveau blocus, survenu sous le président Clinton.
Il a duré 21 jours et s’est terminé au cours de la première semaine de 1996. Pendant cette période, le taux fixe sur 30 ans est passé d’environ 7,15 % à 7,02 %, selon Freddie Mac.
Avant ces fermetures, la plupart ne duraient que quelques jours et n’avaient donc probablement pas beaucoup d’impact, du moins directement.
Dans l’ensemble, les taux hypothécaires se sont améliorés à chaque fois, mais pas nécessairement de manière considérable. Cependant, toute amélioration des prix de 0,125 % ou 0,25 % est actuellement la bienvenue.
Le manque de données en fait un jeu de devinettes
Si le gouvernement ferme ses portes la semaine prochaine, cela signifiera que certaines données seront publiées. ne sera pas libéré.
Cela signifie que nous ne verrons pas la situation de l’emploi, attendue vendredi prochain, ni le rapport de l’IPC la semaine suivante.
Plusieurs autres rapports ne seront pas publiés à partir de maintenant, en fonction de la durée de la fermeture.
Par conséquent, nous volerons tous dans le noir en ce qui concerne la connaissance de l’état de l’économie. Et la direction de l’inflation, qui constitue une préoccupation majeure ces derniers temps.
La bonne nouvelle est que l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), est déjà connu.
Et c’était plus faible que prévu. Avant ce rapport, nous avions des signes indiquant que l’économie était encore trop dynamique.
Le timing pourrait donc se traduire par une hausse des prix des obligations et une baisse des rendements, ce qui entraînerait également une baisse des taux hypothécaires.
Après tout, notre dernière information était que l’inflation et les dépenses de consommation avaient moins augmenté que prévu, ce qui est bon pour les taux.
En savoir plus: Comment la fermeture du gouvernement affecte différents types de prêts hypothécaires
